대신증권이 14일 KT가 2025년 영업이익(OP) 2.6조원을 기록할 것으로 전망되면서 투자의견 ‘매수(Buy)’ 및 목표주가 5만3000원을 유지했다.
이는 2025년 예상 주당순이익(EPS) 5251원(일회성 제외 기준)에 최근 5년 통신업 평균 주가수익비율(PER) 10배를 적용한 결과다.
KT의 2024년 4분기 실적은 매출 6.6조원, 영업이익 -6,600억원을 기록하며 적자 전환했다. 별도 기준 영업이익 역시 -7,500억원으로 적자 전환했다. 그러나 2024년 연간 기준으로는 영업이익 8,100억원을 기록했다.
4분기 실적 부진의 주요 원인은 4,500명의 인력 재배치 관련 일회성 비용 1조원이 반영된 데 있다. 이를 제외하면 4분기 영업이익은 3,500억원으로 전년 동기 대비 30% 증가한 수준이며, 2024년 연간 영업이익도 1.8조원으로 개선된다.
2025년에는 연간 3,000억원 규모의 비용 절감 효과와 5,000억원 규모의 부동산 개발 이익이 반영되면서 영업이익이 2.6조원으로 증가할 전망이다.
세부적으로 무선 사업은 1~2% 성장, 기업 사업은 3%대 성장하며 전사적으로는 1% 수준의 성장이 예상된다. 또한 마케팅 비용과 감가상각비 부담이 감소하면서 이익이 개선될 것으로 보인다.
대신증권 김희재 애널리스트는 "KT는 경쟁사 대비 5G 투자 비용을 6년간 상각하고 있으며(경쟁사 8년), 2019년 5G 초기 집중 투자에 대한 감가상각이 2025년 하반기부터 종료될 예정"이라며 "이에 따라 2026~2027년 약 2,000억원의 감가상각비 감소가 기대된다"고 전했다.
KT는 지난해 11월 발표한 기업가치 제고 계획에 따라 주주환원 정책을 본격적으로 시행하고 있다.
별도 조정 당기순이익의 50%를 배당 및 자사주 취득 재원으로 활용하며, 최소 배당금(DPS) 1,960원을 보장한다.
2025~2028년 4년간 매년 2,500억원씩 총 1조원 규모의 자사주를 취득 및 소각할 계획이다.
KT는 오늘(14일)부터 8월 13일까지 2,500억원 규모의 자사주 매입을 시작했다.
외국인 보유 한도 소진으로 인해 현재 즉시 소각은 불가능하지만, 향후 전량 소각이 가능한 시점에 이를 실행할 계획이다.
