[더파워 이경호 기자] 과거 로드숍 브랜드 이미지에 머물렀던 미샤가 미국과 유럽을 중심으로 다시 성장 궤도에 올라타고 있다는 증권가 분석이 나왔다. 미래에셋증권은 16일 에이블씨엔씨에 대해 서구권 시장에서의 고성장과 실적 개선, 주주환원 정책이 동시에 부각되고 있다고 분석했다.
배송이 미래에셋증권 연구원은 미샤가 2000년대 로드숍 채널 전성기와 2010년대 초반 중국인 인바운드 수혜 시절을 지나, 2010년대 중반 이후 온라인 전환과 한한령 등 비우호적 환경으로 매출이 크게 줄었다고 진단했다. 실제 에이블씨엔씨 매출 규모는 2012년 4500억원 수준에서 2020년대 들어 2000억원대로 축소됐고, 국내 소비자 인식 역시 과거 브랜드에 머물러 있었다고 설명했다.
반전 계기는 미국 시장이었다. 보고서에 따르면 미샤는 지난해 3분기부터 틱톡에서 바이럴되며 틱톡샵 매출이 급증했고, 이 흐름이 아마존으로 확산되면서 미국 온라인 채널 전반이 실적 성장을 주도했다. 미국 매출은 기존 40억~50억원 수준에서 지난해 3분기 90억원, 4분기 153억원으로 커졌다.
미래에셋증권은 이 같은 온라인 흥행이 1분기에도 이어지고 있는 것으로 파악했다. 여기에 1분기 미국 오프라인 유통채널인 코스트코 진출이 더해지면서 추가적인 외형 확대도 가능할 것으로 내다봤다.
유럽 시장 공략도 본격화하고 있다. 에이블씨엔씨는 지역별 총판 형태로 유럽에 진출하고 있으며, 그동안 상대적으로 침투가 약했던 영국과 프랑스 등 주요 권역 확대를 추진 중이다. 실리콘투 등 유통사와 협업해 지역 확장을 진행하고 있고, 영국 시장 공략을 위해 1분기 현지 법인을 설립해 틱톡샵 강화에도 나섰다고 보고서는 전했다.
미래에셋증권은 틱톡 바이럴을 시작으로 미국에서 유럽으로 확장하는 전략이 최근 고성장 K-인디 브랜드들의 전형적인 성공 경로와 닮아 있다고 평가했다. 이에 따라 에이블씨엔씨 역시 예상보다 빠르게 성과를 확인하고 있으며, 회사가 제시한 해외 매출 비중도 지난해 62%에서 올해 75%로 커질 것으로 전망했다.
실적 전망도 긍정적이다. 회사가 제시한 올해 가이던스는 매출 2700억원, 영업이익 300억원이다. 이는 전년 대비 매출 12% 성장 목표로, 철수 중인 직영점을 제외하면 27% 성장에 해당하는 수준이라고 미래에셋증권은 설명했다. 영업이익률도 10% 초반에 안착하며 효율화 성과가 본격화할 것으로 예상했다.
배송이 연구원은 특히 1분기 미국 매출이 성수기였던 지난해 4분기와 유사한 흐름을 보이고 있고, 광고 등 비용 효율이 개선되면서 영업이익률은 지난해 4분기 10%보다 더 높아질 가능성이 있다고 봤다.
주주환원 정책도 투자 포인트로 제시됐다. 에이블씨엔씨는 분기 배당을 검토 중이며, 기존 보유 자사주 4%에 더해 오는 8월까지 자사주 보유 비율을 11%까지 확대할 계획이다. 미래에셋증권은 자사주를 제외한 유통주식수 기준으로 올해 예상 실적을 반영한 주가수익비율이 10배 수준이라며 밸류에이션 부담도 크지 않다고 평가했다.
이경호 더파워 기자 lkh@thepowernews.co.kr
