1조 매출 이후 더 선명해진 본업…보령, ‘카나브 다음’을 설계하다

[더파워 이설아 기자] 매출 1조원은 중견 제약사에 결승선처럼 읽히기 쉽다. 보령에는 오히려 새로운 출발선에 가깝다. 외형 확대를 넘어 자체 제품과 질환별 포트폴리오를 중심으로 수익구조를 다시 짜는 작업이 본격화하고 있어서다.

보령은 2025년 연결기준 매출 1조174억원, 영업이익 651억원을 기록했다. 카나브 약가 인하 소송과 관련한 영향을 보수적으로 반영한 결과로, 해당 영향을 제외하면 매출은 1조360억원, 영업이익은 855억원 수준이었다는 게 회사 측 설명이다. 김정균 보령 대표는 주주서한에서 “재무제표는 희망이 아니라 책임의 언어로 작성돼야 한다”며 보수적인 회계처리 원칙을 강조했다.

올해 들어서는 이익 회복세가 뚜렷해졌다. 보령의 2026년 1분기 연결 매출은 2554억원으로 전년 동기보다 6.2% 증가했고, 영업이익은 202억원으로 84.7% 늘었다. 매출 증가율보다 영업이익 증가율이 크게 나타나면서 1조원대 외형을 실제 수익으로 연결하는 체질 개선이 진행되고 있다는 평가가 나온다.

실적의 중심에는 고혈압 신약 카나브가 있다. 카나브 패밀리는 2021년 연매출 1000억원, 2023년 1500억원을 넘어섰으며 2025년에도 1458억원의 매출을 올렸다. 전체 매출에서 차지하는 비중은 15.9%다. 보령의 만성질환 사업 매출도 2025년 전년보다 6.7% 성장했다.

다만 보령이 바라보는 카나브의 역할은 단일 블록버스터에 머물지 않는다. 하나의 성분을 판매하는 데 그치지 않고 고혈압과 이상지질혈증, 당뇨병 등 서로 연관된 만성질환을 함께 관리하는 제품군으로 확장하는 전략이다.

보령은 지난 6월 고혈압과 이상지질혈증 치료 성분 3개를 결합한 복합제 ‘카나브젯’을 출시했다. 현재 4제 복합제와 고혈압·당뇨병 복합제 개발도 진행하고 있다. 환자가 여러 약을 각각 복용해야 하는 불편을 줄이는 동시에 기존 카나브의 제품 수명을 연장하고 처방 영역을 넓히겠다는 구상이다.

이 같은 전략은 제약산업에서 제품 하나의 성공 여부에 따라 실적이 크게 흔들리는 구조를 줄이는 데 의미가 있다. 고혈압을 출발점으로 이상지질혈증과 당뇨병, 신장질환 등 인접 치료 영역을 연결하면 연구개발과 영업, 유통망을 함께 활용할 수 있다. 카나브의 성공을 반복하는 데 집착하기보다 카나브를 기반으로 새로운 제품이 계속 붙는 구조를 만드는 셈이다.

보령은 만성질환뿐 아니라 항암과 중추신경계, 전문의약품 사업을 각각 독립적인 성장축으로 육성하고 있다. 안산과 예산 생산시설을 기반으로 자체 제품 생산 비중을 높이고 해외 수출과 위탁개발생산 사업도 확대하는 중이다.

1조원대 매출에 진입한 이후 보령의 과제는 더 이상 규모 자체가 아니다. 카나브라는 대표 제품에서 확보한 현금창출력과 영업 기반을 후속 복합제와 자체 생산 의약품으로 얼마나 빠르게 옮겨 심느냐가 관건이다. 2026년 1분기 실적은 그 전환이 외형이 아닌 이익에서 먼저 나타나기 시작했다는 점에서 의미가 있다.

이설아 더파워 기자 seolnews@thepowernews.co.kr