대신證 “미래에셋증권, 2분기 순익 1조2000억원 전망”

[더파워 이경호 기자] 미래에셋증권이 올해 2분기에도 1조원대 순이익을 기록할 것이라는 전망이 나왔다. 스페이스X 관련 평가이익과 증시 거래대금 증가에 따른 브로커리지 수익 확대가 실적 호조를 이끄는 구조라는 분석이다.

대신증권은 8일 미래에셋증권에 대해 투자의견을 기존 ‘마켓퍼폼’에서 ‘매수’로 상향하고 목표주가 6만2000원을 유지했다.

박혜진 대신증권 연구원은 “최근 증권주 조정이 이어지며 업종 전반의 밸류에이션이 크게 낮아졌다”며 “미래에셋증권은 주가 하락으로 매수 구간에 진입한 것으로 판단한다”고 분석했다.

미래에셋증권의 2분기 지배주주 순이익은 1조2147억원으로 전망됐다. 전년 동기 대비 201.2%, 전분기 대비 21.9% 증가하는 규모다. 시장 컨센서스 1조1480억원을 5.8% 웃도는 수준이다.

순영업수익은 2조3987억원으로 예상됐다. 전년 동기 대비 139.0%, 전분기 대비 19.0% 증가하는 수치다. 영업이익은 1조6787억원으로 전년 동기 대비 235.4%, 전분기 대비 22.1% 늘어날 것으로 제시됐다.

실적의 핵심은 스페이스X 평가이익이다. 대신증권은 6월 말 기준 스페이스X 주가가 170달러로 공모가 150달러를 13.3% 웃돌면서 관련 평가이익 1조4700억원이 반영될 것으로 봤다. 이에 따라 전체 상품운용손익은 1조7800억원으로 전분기 대비 18.4% 증가할 것으로 전망됐다.

브로커리지 수익도 실적을 뒷받침할 전망이다. 2분기 일평균 거래대금은 90조원으로 1분기보다 35.5% 늘어난 것으로 파악됐다. 브로커리지 점유율 1위인 미래에셋증권의 관련 수익은 6946억원으로 예상됐다. 전분기 대비 30.0%, 전년 동기 대비 141.9% 증가하는 규모다.

자본시장 호조는 리테일 수수료 수익에도 반영될 것으로 보인다. 연금 자산을 비롯한 리테일 수수료 수익은 1분기에 이어 2분기에도 1000억원을 웃돌 것으로 전망됐다. 자산관리 수익은 1111억원으로 전년 동기 대비 42.5% 증가할 것으로 제시됐다.

해외법인 실적도 우호적이다. 홍콩과 뉴욕 법인을 중심으로 스페이스X 평가이익 일부가 반영되며 자기자본투자(PI) 수익이 늘어날 것으로 예상됐다. 미래에셋증권의 1분기 해외법인 세전이익은 2432억원이었고, 이 가운데 스페이스X 평가이익은 1570억원이었다. 대신증권은 2분기 평가이익 규모가 1분기보다 커지면서 해외법인 실적도 개선될 것으로 봤다.

분기별 실적 추정치에서도 상품운용손익의 비중이 크다. 미래에셋증권의 2분기 상품운용손익은 1조7800억원으로 전년 동기 대비 217.0% 증가할 전망이다. 순이자수익은 1687억원으로 전년 동기 대비 38.3% 늘어날 것으로 예상됐다.

연간 실적 전망도 큰 폭의 개선이 제시됐다. 대신증권은 미래에셋증권의 올해 순영업수익을 7조1200억원으로 전망했다. 지난해 3조9100억원 대비 82.1% 증가하는 규모다. 영업이익은 4조7210억원, 당기순이익은 3조4940억원으로 각각 전년 대비 146.5%, 121.2% 늘어날 것으로 예상됐다.

수익성 지표도 개선될 전망이다. 미래에셋증권의 올해 자기자본이익률(ROE)은 21.70%로 제시됐다. 2025년 11.82%보다 크게 높아지는 수준이다. 주당순이익(EPS)은 6177원, 주가순자산비율(PBR)은 1.55배로 전망됐다.

밸류에이션 측면에서는 최근 주가 조정이 투자의견 상향 배경으로 작용했다. 대신증권은 미래에셋증권의 지속 가능한 ROE를 감안한 적정 PBR을 2.3배로 추정했다. 최근 조정으로 2026년 포워드 PBR이 1.55배까지 낮아진 만큼 매수 매력이 커졌다는 설명이다.

박 연구원은 “미래에셋증권은 상반기 대규모 평가이익 반영에 따른 실적 호조가 기대되며 증권주 가운데 압도적인 수익률을 기록했다”며 “최근 낙폭도 경쟁사 대비 컸지만, 밸류에이션 하락으로 매수 구간에 진입했다”고 말했다.

이경호 더파워 기자 lkh@thepowernews.co.kr